隨著台灣人口快速老化，退休壓力日益增加，越來越多人開始重視退休規劃。許多人選擇「存股」作為累積退休金的穩健方式，期望透過長期持有股票來創造穩定收益。然而，除了大家熟悉的市場波動外，還有一個常被忽略的隱形風險，尤其對於即將退休或剛退休的朋友來說，這個風險就是「投資報酬順序風險」（Sequence of Return Risk）。
什麼是「投資報酬順序風險」？
投資報酬順序風險指的是退休初期若遇到股市大幅下跌，投資組合的價值縮水，而此時又必須持續提領退休金以維持生活，將對退休資產造成嚴重侵蝕，甚至影響未來生活品質。這種風險的關鍵在於報酬率的發生順序，而非單純的平均報酬率。
舉例來說，假設有兩位退休人士 A 和 B，他們退休時各有 10 萬美元的退休資產，每年都需要提領 5,000 美元維持生活。兩人的投資組合平均年報酬率都是 6%，但 A 在退休初期遭遇連續三年負報酬，後期才有雙位數正報酬，結果資產在第 20 年就用盡；而 B 則在退休初期獲得正報酬，後期才遇負報酬，資產能支應 25 年甚至增值到退休初期的兩倍。這個例子充分說明了報酬順序風險對退休資產的深遠影響。
為什麼退休初期的市場波動特別致命？
退休初期是退休金提領的關鍵時期。若此時市場下跌，投資組合價值縮水，為了提領固定金額，投資人不得不在低價時賣出資產，進一步鎖定損失，這使得後續資產難以回復，形成惡性循環。相反地，如果退休初期市場表現良好，資產得以增值，後期即使遇到市場下跌，仍有較充裕的資金緩衝23。
投資報酬順序風險與傳統退休提領策略的挑戰
傳統上，許多退休規劃依據「4% 法則」，即退休後每年提領 4% 的退休資金，期望資產能維持 30 年以上。然而，這個法則假設投資報酬率穩定且平均，忽略了報酬率的波動與順序。實際市場多變，固定比例提領可能在市場低迷時過度消耗資產，導致退休金提前枯竭。
如何降低投資報酬順序風險？
- 多元化投資組合
分散投資於不同資產類別（股票、債券、現金等），降低單一市場或資產波動對整體資產的影響。 - 動態資產配置
根據市場狀況調整股票與債券比例。退休初期可降低股票比重，增加債券或現金比例，減少市場波動對資產的衝擊。當市場低迷且資產價值縮水時，適度增加股票配置以抓住反彈機會。 - 智能動態提領策略
不是固定提領金額，而是根據投資組合表現、餘命預期及市場狀況調整提領比例。例如，市場表現不佳時減少提領，市場好轉時適度增加，避免在低點大量提領資金。 - 建立多重收入來源
除了投資收益，退休人士可考慮年金、房產租金、兼職收入等多元收入，減少對投資組合提領的依賴，降低報酬順序風險的影響1。 - 預留緊急資金
保留 3-5 年生活費的現金或流動性資產，避免市場低迷時被迫賣出投資資產。
長壽風險與報酬順序風險雙重挑戰
隨著醫療進步，退休人均壽命延長，退休金需要支撐更長時間，長壽風險與報酬順序風險相互交織，讓退休規劃更為複雜。動態調整提領策略與資產配置，並持續監控市場與個人狀況，成為退休理財的重要課題。
退休金規劃不僅是追求高報酬，更重要的是管理風險，尤其是投資報酬順序風險。透過多元化投資、動態資產配置與靈活提領策略，退休人士能有效降低資產枯竭風險，保障退休生活品質。建議退休前及退休初期，積極與理財專家合作，制定適合個人狀況的退休策略，為自己的晚年財務安全築起堅實防線。
在高齡化加速、平均壽命延長的時代，退休不再是年紀的問題，而是「準備得夠不夠」的問題。根據主計總處資料，台灣人的平均壽命已突破80歲，這意味著，退休後的生活可能長達20年以上，而這段人生，需要足夠的財務支持。
然而，對大多數人來說，退休理財最大的挑戰不是「不知道要投資」，而是「不知道怎麼開始」，尤其在面對市場波動時，更容易因為情緒而中斷長期規劃。
也因此，近年來越來越多人選擇使用阿爾發機器人理財這類 AI 理財工具。透過演算法評估個人風險承受度與退休目標，平台會自動配置最適合的投資組合，並持續進行再平衡。這樣的機制，正好解決了人們在投資路上「三分鐘熱度」或「追高殺低」的痛點。
阿爾發主打的「被動投資、主動人生」理念，也正是許多工作繁忙但又不想忽略退休準備族群的解方之一。畢竟，真正穩健的退休生活，從來都不是等到臨退休前才開始，而是越早啟動越有勝算。